第一財經(jīng)
李娜
2025-04-25 13:37
近日，多只基金產(chǎn)品變更了業(yè)績比較基準(zhǔn)，部分產(chǎn)品不再錨定滬深300等指數(shù)。
晨星（中國）基金研究中心總監(jiān)孫珩在接受《證券日報》記者采訪時表示，隨著上市公司數(shù)量增長、行業(yè)賽道細(xì)分以及市場風(fēng)格多元化，傳統(tǒng)指數(shù)難以體現(xiàn)基金投資特點，新基準(zhǔn)能更精準(zhǔn)地反映基金投資策略與風(fēng)格，為投資者提供更具參考價值的業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)，也體現(xiàn)了基金投資順應(yīng)市場發(fā)展的趨勢。
順應(yīng)市場發(fā)展趨勢
3月21日，廣發(fā)基金管理有限公司（以下簡稱“廣發(fā)基金”）公告稱，決定自3月24日起變更廣發(fā)穩(wěn)健策略混合的業(yè)績比較基準(zhǔn)。該基金原業(yè)績比較基準(zhǔn)為“滬深300指數(shù)收益率×60%＋人民幣計價的恒生綜合指數(shù)收益率×15%+中證全債指數(shù)收益率×25%”，變更后的業(yè)績比較基準(zhǔn)為“中證紅利指數(shù)收益率×60%＋中證港股通高股息投資指數(shù)收益率（使用估值匯率折算）×15%+中證全債指數(shù)收益率×25%”。
近期，類似變更業(yè)績基準(zhǔn)、替下滬深300指數(shù)的產(chǎn)品還有建信信息產(chǎn)業(yè)股票A、方正富邦創(chuàng)新動力混合、廣發(fā)高股息優(yōu)享混合等。隨之更新的業(yè)績基準(zhǔn)包含的指數(shù)有中證TMT產(chǎn)業(yè)主題指數(shù)、中國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成份指數(shù)、中證紅利指數(shù)等。綜合來看，更新后的基準(zhǔn)指數(shù)更加貼近具體產(chǎn)品所代表的行業(yè)和主題。
對此，多家基金管理人表示，此舉是為了維護(hù)基金份額持有人的利益，以更科學(xué)、合理的業(yè)績比較基準(zhǔn)評價基金的業(yè)績表現(xiàn)。
對于選取新的比較基準(zhǔn)，廣發(fā)基金公告顯示，中證紅利指數(shù)從滬深市場中選取100只現(xiàn)金股息率高、分紅較為穩(wěn)定，并具有一定規(guī)模及流動性的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映滬深市場高股息率上市公司證券的整體表現(xiàn)，適合作為該基金A股投資的比較基準(zhǔn)。
方正富邦創(chuàng)新動力混合的業(yè)績比較基準(zhǔn)變更公告顯示，中國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)成份指數(shù)對科技創(chuàng)新企業(yè)上市公司總體走勢具有較強(qiáng)代表性，適合作為該基金股票投資的比較基準(zhǔn)。
深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司理財師姚旭升表示，基金投資風(fēng)格聚焦細(xì)分賽道相關(guān)指數(shù)后，基金可以將資源集中于特定領(lǐng)域，減少對其他無關(guān)領(lǐng)域的無效覆蓋，提高投資效率。
此外，一些債基也對原有比較基準(zhǔn)進(jìn)行了更新和豐富。例如，天弘同利債券（LOF）的業(yè)績比較基準(zhǔn)，由原先的“中債綜合指數(shù)”，更新為“中債綜合全價（1—3年）指數(shù)收益率×80%+銀行一年期定期存款利率（稅后）×20%”。匯添富豐泰純債的業(yè)績比較基準(zhǔn)，則由原先的“中債綜合全價（總值）指數(shù)收益率×80%+銀行一年期定期存款利率（稅后）×20%”，變更為“中債綜合財富（1—3年）指數(shù)收益率×80%+一年期定期存款利率（稅后）×20%”。
更加貼近產(chǎn)品定位
基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)，就像是基金收益率和業(yè)績的“及格線”，是基金管理人在基金成立伊始設(shè)定的“目標(biāo)線”，也是投資者了解基金的實際表現(xiàn)、評估基金管理人能力，以及基金管理人自我審視投資成效的“參考線”。
姚旭升認(rèn)為，滬深300等傳統(tǒng)寬基指數(shù)雖然具有普適性，但難以體現(xiàn)基金在特定細(xì)分賽道的投資策略和風(fēng)格。而一個更精準(zhǔn)的業(yè)績基準(zhǔn)能夠為投資者提供清晰的參考，幫助他們更好地評估基金的業(yè)績水平。對于基金管理人來說，一個與投資策略匹配的業(yè)績基準(zhǔn)有助于更科學(xué)地制定投資目標(biāo)和策略，同時也便于對基金的業(yè)績進(jìn)行合理評價和管理。
當(dāng)基金公司選擇新的業(yè)績比較基準(zhǔn)時，也會充分考量多個維度。孫珩表示，一是行業(yè)代表性，隨著上市公司增多和行業(yè)不斷細(xì)分，需選取能反映行業(yè)發(fā)展變化、更具代表性的指數(shù)，如中證A500指數(shù)等新興指數(shù)；二是與投資策略的匹配度，傾向于選擇能體現(xiàn)基金風(fēng)格的行業(yè)指數(shù)，如科技類基金應(yīng)選擇中證TMT等行業(yè)指數(shù)，使基準(zhǔn)與投資策略更契合；三是市場認(rèn)可度，選擇市場接受度高、能客觀反映市場表現(xiàn)的指數(shù)，以利于投資者理解和比較；此外，還會考慮傳統(tǒng)指數(shù)已不能體現(xiàn)基金投資特點的情況，順應(yīng)市場行情風(fēng)格多元化的趨勢，尋找更能準(zhǔn)確衡量基金業(yè)績的新基準(zhǔn)。
例如，上述的匯添富豐泰純債的基準(zhǔn)變更公告顯示：“基于本基金主要投資債券類資產(chǎn)，選取該業(yè)績比較基準(zhǔn)能夠忠實地反映本基金的風(fēng)險收益特征?！?/p>
基金產(chǎn)品選擇變更業(yè)績比較基準(zhǔn)，具有一定的積極意義與合理性。在姚旭升看來，新的業(yè)績基準(zhǔn)可能更貼近基金的實際投資方向和策略，能夠更準(zhǔn)確地反映基金的管理能力和業(yè)績表現(xiàn)。這使得投資者可以更科學(xué)地評估基金的業(yè)績，做出更明智的投資決策。
但變更同時也存在挑戰(zhàn)。孫珩認(rèn)為，當(dāng)前大部分基金投資范圍設(shè)定寬泛模糊，變更業(yè)績比較基準(zhǔn)后，需對投資范圍做出更具體清晰的表述，否則可能導(dǎo)致投資者理解偏差，并且新基準(zhǔn)的市場認(rèn)可度也需要時間來檢驗，只有妥善解決這些問題，變更業(yè)績比較基準(zhǔn)才能真正發(fā)揮其應(yīng)有的作用。
