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證券時(shí)報(bào)記者 鄧雄鷹

保險(xiǎn)資金配置權(quán)益資產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，今年以來，6家保險(xiǎn)公司共發(fā)布11次舉牌公告，舉牌次數(shù)超過去年同期，且已超過2023年全年，創(chuàng)下單季舉牌數(shù)量新高。

據(jù)了解，多家險(xiǎn)企相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為今年股市存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)權(quán)益投資比例將適度提升。

舉牌次數(shù)創(chuàng)新高

近日，瑞眾人壽受托人華夏久盈資管通過滬港通從港股二級市場買入100萬股中國神華的股份，交易完成后持有中國神華H股1.69億股，占該公司H股股本的5%，達(dá)到舉牌線。

以3月20日中國神華H股收盤價(jià)31.65港元/股為基準(zhǔn)及當(dāng)日人民幣匯率來計(jì)算，瑞眾人壽持有中國神華H股的賬面余額達(dá)人民幣49.36億元。這也是3月份瑞眾人壽第二次舉牌，不久前，瑞眾人壽剛剛完成了對中信銀行H股的舉牌。

據(jù)中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)披露，2025年以來，共有6家險(xiǎn)企發(fā)布11次舉牌公告，其中平安人壽4次，長城人壽2次，瑞眾人壽2次，中國人壽、新華人壽以及陽光人壽各一次，共涉及10只股票。

這一數(shù)量超過了2024年同期，也遠(yuǎn)超2023年險(xiǎn)資全年舉牌量，創(chuàng)下單季度舉牌量新高。數(shù)據(jù)顯示，2024年保險(xiǎn)公司共發(fā)布20次舉牌公告，其中上半年4次。

從險(xiǎn)資舉牌標(biāo)的來看，保險(xiǎn)公司今年舉牌的股票包括招商銀行、郵儲(chǔ)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行、杭州銀行、中國儒意、中國水務(wù)、大唐新能源、中國神華和電投產(chǎn)融，多數(shù)為H股。總體來看，舉牌標(biāo)的主要涵蓋銀行、公用事業(yè)等領(lǐng)域。

業(yè)內(nèi)人士分析，作為中長期資金的代表，險(xiǎn)資頻頻舉牌一方面是為了響應(yīng)中長期資金入市號(hào)召，另一方面與新金融工具準(zhǔn)則實(shí)施和利率持續(xù)下行有關(guān)。通過加大對高股息個(gè)股投資和增加長期股權(quán)投資規(guī)模，有利于推動(dòng)收益和報(bào)表更加穩(wěn)定。此外，險(xiǎn)資舉牌回升也受當(dāng)下長債利率持續(xù)下滑、非標(biāo)等高收益項(xiàng)目縮減等“資產(chǎn)荒”影響。

險(xiǎn)資增倉腳步加快

險(xiǎn)資舉牌熱是保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置策略調(diào)整的具體表現(xiàn)。在長期低利率環(huán)境下，權(quán)益投資對提升收益的重要性日益凸顯。

例如，中國人壽2024年積極布局權(quán)益投資，在市場低位把握機(jī)會(huì)入市，全年凈加倉超1000億元，權(quán)益投資收益大幅提升。中國太保2024年末股票和權(quán)益型基金占投資資產(chǎn)的11.2%，較上年末上升0.5個(gè)百分點(diǎn)。

與其他機(jī)構(gòu)不同，險(xiǎn)資注重以穿越周期的視角開展權(quán)益配置。在投資標(biāo)的上，注重高股息、低波紅利股配置與代表經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的成長股相結(jié)合。

“低利率環(huán)境下，我們要將資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理組合，權(quán)益投資比例要加大，同時(shí)在投資領(lǐng)域上進(jìn)行合理配置。”中國平安總經(jīng)理兼聯(lián)席首席執(zhí)行官謝永林近日接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，權(quán)益資產(chǎn)對提升險(xiǎn)資收益具有不可替代性，將適度加大股票配置，堅(jiān)持高分紅和成長性板塊均衡配置。公司也密切關(guān)注科技板塊，將積極做好研究，合理增加布局。

“近幾年中國新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展比較快，一些領(lǐng)域正在蓬勃發(fā)展，例如半導(dǎo)體、低空經(jīng)濟(jì)、AI（人工智能）在垂直領(lǐng)域的應(yīng)用等。”謝永林說，從險(xiǎn)資的角度，必須跟上國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，這是險(xiǎn)資應(yīng)該投資的方向。

銀行股也是中國平安的重要投資方向，同時(shí)也是高股息紅利股的代表。謝永林表示，國有大行有穩(wěn)健的經(jīng)營基本面，且有低波動(dòng)、高分紅、低估值特點(diǎn)，平均股息率5%以上，較當(dāng)前2%～2.5%的保險(xiǎn)產(chǎn)品保證利率有可觀利差。公司在配置方面，慎重選擇經(jīng)營穩(wěn)健、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、分紅穩(wěn)定、有足夠安全墊的標(biāo)的，從這方面來說，核心銀行股屬于較為理想的投資標(biāo)的。

中國人壽管理層在業(yè)績會(huì)上談及今年投資策略時(shí)表示，股票市場運(yùn)行中樞有所上行，但受益于政策支持和流動(dòng)性充裕，估值仍有回升修復(fù)空間，對2025年權(quán)益市場保持樂觀，預(yù)計(jì)權(quán)益資產(chǎn)投資比例將適度提升。

中國太保管理層在業(yè)績會(huì)上談及今年投資策略時(shí)表示，公司將持續(xù)落實(shí)精細(xì)化的啞鈴型資產(chǎn)配置策略，一方面會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)長期利率債的配置，另一方面仍將積極有效增加權(quán)益資產(chǎn)配置以及未上市股權(quán)等資產(chǎn)配置，以提高長期投資的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。

近日，友邦保險(xiǎn)區(qū)域首席執(zhí)行官張曉宇接受記者采訪時(shí)表示，目前階段資產(chǎn)配置會(huì)更加多元，包括買一些私募債、高分紅股票、不動(dòng)產(chǎn)基金等。談及對股票市場的看法，他坦承會(huì)不會(huì)加倉要看對走勢的判斷，目前處于加倉狀態(tài)，從去年開始就看好一些高分紅的股票，這些都在考慮當(dāng)中。

多元化配置分散風(fēng)險(xiǎn)

基于保險(xiǎn)資金負(fù)債特性，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債匹配和堅(jiān)持多元配置策略，著力降低權(quán)益市場波動(dòng)性對財(cái)報(bào)的影響，是保險(xiǎn)公司穿越周期的普遍選擇。

保險(xiǎn)公司權(quán)益投資加劇利潤表波動(dòng)，是制約權(quán)益投資的重要因素。目前，險(xiǎn)資正在探索創(chuàng)新方式入市。近日，金融監(jiān)管總局新批復(fù)5家保險(xiǎn)公司開展長期投資改革試點(diǎn)。截至目前，已有8家保險(xiǎn)公司獲批開展長期投資改革試點(diǎn)，總金額1620億元。其中，1120億元為今年新增。

謝永林表示，長期股票投資試點(diǎn)政策打通了中長期資金入市的卡點(diǎn)堵點(diǎn)，為險(xiǎn)資提供良好的投資環(huán)境，中國平安將積極配合國家政策，推動(dòng)險(xiǎn)資入市。

此外，國內(nèi)保險(xiǎn)公司也正式開啟黃金投資新篇章。3月24日，上海黃金交易所發(fā)布通知，同意吸收人保財(cái)險(xiǎn)、中國人壽、平安人壽、太保壽險(xiǎn)成為上海黃金交易所會(huì)員。這4家保險(xiǎn)公司是首批黃金交易所保險(xiǎn)公司會(huì)員。

據(jù)了解，目前上述4家保險(xiǎn)公司均已有黃金投資交易。其中，中國人壽完成了首筆黃金詢價(jià)交易。平安人壽完成首筆上海金交易，即上海金集中定價(jià)合約。人保財(cái)險(xiǎn)完成首筆黃金競價(jià)交易。

平安人壽認(rèn)為，險(xiǎn)資購金有利于優(yōu)化險(xiǎn)資資產(chǎn)配置和分散風(fēng)險(xiǎn)。黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，具有抗通脹能力和保值功能，能有效對沖經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和市場風(fēng)險(xiǎn)。其與傳統(tǒng)大類資產(chǎn)相關(guān)性較低，能夠?yàn)殡U(xiǎn)資投資組合提供獨(dú)立收益來源，分散單一資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，提升投資組合的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，且長遠(yuǎn)來看具有較高的收益潛力。