證券時報網
吳永芳
2025-05-06 10:21
金價，卷土重來！
在調整多日后，金價再度大漲。5月5日，現貨黃金及COMEX黃金期貨價格漲幅一度超過2.7%。其中，現貨黃金盤中突破3320美元/盎司，日內一度上漲超80美元。
有分析指出，此次金價上漲有三個主要原因：一是，美國又為關稅大戰開辟了新戰場，特朗普5日宣布對所有在國外制作的進入美國的電影征收100%的關稅；二是，中東局勢再度緊張，以色列稱將就機場導彈襲擊報復也門胡塞武裝和伊朗；三是，俄烏沖突尚未出現明顯進展，美國總統特朗普稱自己對和談前景仍抱希望，但他也承認，俄烏和平協議“也許不可能達成”。
關稅和地緣政治的不確定性，刺激資金流向避險資產。國際知名投行高盛重申對黃金的結構性看漲觀點，基本預期年底金價為每盎司3700美元，到2026年中期則達4000美元。
金價突然大漲
5月5日，國際金價重拾升勢，現貨黃金盤中漲超80美元，漲幅一度超過2.7%并突破3320美元/盎司；COMEX黃金期貨一度突破3330美元/盎司，日內漲幅一度接近3%。
今年以來，金價累計漲幅超過26%。世界黃金協會發布的報告顯示，一季度全球金價20次突破歷史新高，受此影響，全球金飾消費總量同比下降21%，為2020年以來的最低點。不過，黃金投資需求大幅增長，一季度全球黃金投資需求量為551.9噸，同比大增170%。這說明，在金價屢創新高的背景下，全球金飾需求下降，但黃金作為投資產品的屬性更被看好。
3月份，金價首次突破3000美元大關；4月份，金價又多次刷新歷史新高。4月22日，現貨黃金價格首次突破3500美元門檻，隨后連續多日調整，直至5月5日再度大幅上漲。金價的此輪上漲，是在全球經濟增長放緩、關稅不確定性增加和央行購買推動需求上升的背景下發生的。在持續的不確定性中，黃金被視為一種受歡迎的“避險”資產。
有分析指出，5月5日金價上漲，主要緣于美元走軟和避險資金流入。稍早之前，美國總統特朗普宣布的新關稅，重新引發了人們對全球“貿易戰”影響的擔憂。
據新華社5日報道，美國總統特朗普稱，將對所有在外國制作的電影征收100%關稅。特朗普在社交媒體“真實社交”上發文稱，美國電影業“正在迅速衰亡”，其他國家正通過各種激勵措施“吸引美國電影制作人和工作室離開美國”。特朗普說，好萊塢因此“遭受重創”，這對美國構成“國家安全威脅”。媒體指出，對在其他國家制作的電影加征關稅的做法或將對美國娛樂產業產生重大沖擊。
此外，特朗普對俄烏沖突的最新說法，也引發市場關注。據觀察者網消息，美國總統特朗普上任100天有余，但他競選期間承諾的盡速解決俄烏沖突一事，尚未出現明顯進展。對此，在美國全國廣播公司（NBC）5月4日播出的專訪中，特朗普語焉不詳，他一方面稱自己對和談前景仍抱希望，一方面又承認，俄烏和平協議“也許不可能達成”。
值得關注的是，中東局勢再度緊張。以色列總理辦公室當地時間5月4日晚發表聲明說，針對也門胡塞武裝當天早些時候對特拉維夫的本-古里安國際機場發動導彈襲擊，以色列將對該組織及其盟友伊朗進行報復。
據央視新聞消息，當地時間5月5日，伊朗外交部就部分國家在也門問題上對伊朗發出指控發表聲明。聲明表示，也門人民支持巴勒斯坦人民的行動是他們自己做出的獨立決定，而將其歸咎于伊朗是一種誤導性和錯誤說法，其目的是掩蓋以色列在巴勒斯坦犯下的罪行，并為西亞地區進一步的不安全尋找借口。
此外，伊朗強調將堅決捍衛自身利益，反對任何危害伊朗安全和國家利益的非法行動，同時譴責美國和以色列最近對伊朗發出的威脅，并要求美國和以色列對由此造成的影響和后果負責。
美元走軟提升黃金吸引力
5月5日，美元再度下挫，衡量美元對六種主要貨幣的美元指數盤中跌幅一度超過0.5%。
瑞訊銀行（Swissquote）的外部分析師Carlo Alberto De Casa表示：“美元正在放緩，這對黃金來說是一個積極的因素，更多的投資者押注美聯儲將在上周美國GDP數據低于預期后不久降息，現在石油的情況也是如此。”美元的走弱正在增強黃金的吸引力，尤其是在通脹和地緣政治緊張局勢仍然存在的情況下。
盡管市場預計美聯儲在本周三的會議上將維持利率不變，但交易員們將密切關注最新的經濟預測以及美聯儲官員的講話，以尋找有關潛在降息的時間和幅度的線索。政治壓力依然存在，特朗普再次呼吁美聯儲放松貨幣政策，不過他也確認鮑威爾將繼續擔任美聯儲主席至2026年。
在通脹風險和政策不確定性時期，黃金作為一種避險資產，持續從中受益。知名投行高盛表示，由于經濟衰退風險高企等因素，2025年央行的黃金購買量仍將強勁。高盛重申對黃金的結構性看漲的觀點，基本預期年底金價為每盎司3700美元，到2026年中期則達4000美元。此外，在極端尾部情景下，如果市場關注美聯儲次級地位風險或美國儲備政策變化的風險增加，預計黃金到2025年底可能合理交易接近每盎司4500美元。
銀河證券近日指出，黃金多頭邏輯已經兌現，推動黃金上行的因素尚未出現實質性改變，黃金進入震蕩階段。美聯儲何時再次開啟降息仍有不確定性，黃金再次大漲需要等待美元進一步下行。另外，實物黃金可能在下半年繼續支撐黃金價格。地緣政治風險并未結束，投資者對黃金仍然保持熱情。
上述券商表示，黃金突破區間可能需等待美聯儲降息或實物黃金需求爆發。未來需要進一步觀察美國經濟情況，是滯脹還是衰退，如果出現滯脹并且美聯儲并未降息，那么黃金大概率呈現震蕩向上。如果進入衰退，黃金會跟隨其他大宗商品回調，直至美聯儲啟動降息。黃金的震蕩區間已經被系統性地提升到3150美元至3550美元，美聯儲降息后黃金有望上行至3700美元以上。另外，實物黃金需求旺盛或使得下半年黃金再次上行。
排版：劉珺宇???????
校對：蘇煥文??????
