證券時報網
2025-05-08 09:01
“五一”假期已過去，但方興未艾的潮玩消費引發的投資前景，持續成為市場熱議焦點。
從基金投研人士對券商中國記者分享的假期出行見聞來看，泡泡瑪特、蜜雪冰城，以及黃金潮牌飾品等，成為今年火熱消費中的新亮點。與此相對應的是，泡泡瑪特、老鋪黃金、蜜雪集團等消費個股年內累計漲幅都超過了100%。
在這些新興消費品牌崛起下，券商中國記者還發現，基金重倉股也隨之發生變化，個別基金經理不再執著于白酒等傳統消費賽道，將視野切換到了挖掘新消費長期投資價值上來。截至目前，個別基金重倉的新消費個股，已實現了近20倍的驚人收益。
新消費閃亮“五一”
今年“五一”假期期間，促消費政策疊加節假日效應，零售、餐飲消費顯著增長。其中，北京市接待游客總量1790.8萬人次，同比增長5.6%；旅游總花費209.8億元，同比增長6.9%。據上海旅游大數據監測，“五一”假期，上海共接待游客1650.06萬人次。旅游住宿需求旺盛，全市賓館旅館客房出租率為73%，同比增長6.5個百分點。其中，5月2日到4日，連續三天的單日出租率超過80%。
從具體消費內容看，潮玩文化賦能下的新消費成為新亮點。根據相關報道，Alipay+數據顯示，“五一”期間跨境消費亮眼，文創紀念品、衣服鞋子、電子產品等都成為來華游客的掃貨目標。從品牌來看，盒馬、名創優品在Alipay+消費金額排名靠前；而泡泡瑪特等中國潮玩，也吸引了不少入境游客慕名來“原產地”打卡。
北京一位公募投研人士對券商中國記者分享“五一”出行見聞時說到，他陪同小孩去了三里屯一帶游玩，一批批年輕人涌向了泡泡瑪特等消費品牌。此外，圍繞漫畫、動漫、游戲等二次元IP的“谷子經濟”也備受年輕人歡迎。“這些消費的價格并不低，在我們老一輩人看來可能不值這個價錢，但在年輕人看來，那是一種值得付費的情緒價值。”
另外，黃金相關的飾品也是新消費的一部分。一位公募研究員對券商中國記者說道，他“五一”期間在深圳水貝看到客流如潮，雖然黃金價格持續上漲，但依然擋不住年輕消費群體的熱情。此外，深圳水貝一位商戶表示，“五一”期間來買金的顧客，更多傾向于小克重，特別是5g或10g重的財富金條，最近供不應求。
“一些黃金飾品品牌的走紅，主要在于它注入了中國傳統金絲工藝，是一種文化傳承，對自我傳統文化的歸屬和認可，而不僅考慮產品的外觀、材質等。這其實也反映了年輕人的文化自信，在00后成長過程中，中國已是很富強的國家，他們覺得中國的東西很好，買中國的IP就可以。”華南地區一位公募基金經理對券商中國記者稱。
公募重倉股“新寵”
在上述公募投研人士看來，無論是泡泡馬特等新品類，還是“老瓶裝新酒”的黃金潮牌飾品，都蘊含著繼白酒等傳統消費之后的新興消費投資機會。
從股價來看，這些新消費公司的股價在短時間內實現了顯著上漲。以泡泡瑪特為例，截至5月6日，泡泡瑪特港股價格今年以來累計上漲逾115%，2024年累計漲幅則接近350%。截至5月6日，老鋪黃金年內累計漲幅更是突破了200%，2024年累計漲幅更是接近500%。截至5月6日，蜜雪集團年內漲幅超過150%。
“我經常做草根調研，一年去看了幾十家店泡泡瑪特實體店，無論是深圳還是上海，泡泡瑪特門店人一直都很多，很多年輕的男生女生在購買。不可否認，有很大群體喜歡他們的產品，這意味著消費趨勢在轉變，IP類的玩法和模式現在很火爆。”前述華南公募基金經理稱。
隨著股價水漲船高，這些新消費個股也成為公募基金重倉股的“新寵”。根據Wind，截至今年一季度末，重倉泡泡瑪特的公募基金數量已達到了182只，總持股數量突破6000萬股，較上一季度增加了近900萬股，持股市值達到了87.8億元。其中，南方景氣驅動A、富國滬港深價值精選A、交銀成長動力一年持有A、交銀產業機遇等基金持倉均超過了100萬股。
此外，截至一季度末，泡泡瑪特是長城港股通價值精選第一大持倉股，占基金資產凈值比例為10.90%。追溯來看，長城港股通價值精選最早在2023年一季度就開始持有泡泡瑪特（當時股價是20港元左右，目前是195港元左右），且自2024年二季度以來一直保持重倉。
“一代人有一代人的‘茅臺’。新一代年輕人有很大的消費潛力，比較偏好谷子經濟等新消費。”長城港股通價值精選基金經理曲少杰對券商中國記者表示，新消費事實上就是在舊有消費形式的基礎上，融入一些創新的因素，更講究IP化。這類IP消費的情緒占比明顯更高，年輕人的品牌忠誠度也很高。因此，消費品的IP運營越來越重要。
挖掘長期投資價值
實際上，在泡泡瑪特、蜜雪冰城等新興消費品牌崛起下，上述重倉股的變化也折射出了基金在消費投資領域的理念和思路變化。個別基金經理不再執著于白酒等傳統消費賽道，逐步將視野切換到了挖掘新消費長期投資價值上來。
銀華品質消費股票基金經理張萍表示，她觀察到一些新變化：一是大眾消費更加理性，我們認為追求美好生活的愿望始終存在，整個消費一定是螺旋式升級趨勢，只是不再盲目為大牌買單，更加追求性價比、質價比。二是高凈值人群依然是購買力最強的群體，他們更加追求的是情感的滿足，希望擁有更好的，不是大而全，而是少而精，自我品位的彰顯。三是更加活躍的人群，Z世代消費者，95后、00后，他們反對權威，他們更喜歡接受新事物，熱愛科技，喜歡有顏值，有樂趣的東西。民族自豪感很強，新品牌，尤其是國產品牌，更容易受到他們青睞。
宏利基金權益投資部執行總經理、基金經理李坤元表示，“現象級”消費公司的崛起給她上了重要一課。看好年輕人和老年人相關的消費，尤其是提供情緒價值的一些細分品類，例如寵物食品、潮玩、青少年護膚品等。另外，近些年國貨崛起的趨勢仍然看好，從前些年的國產護膚品崛起，到近兩年彩妝、衛生巾、牙膏等國產品牌的高速發展，仍然有不少公司值得去研究。
在曲少杰看來，新消費企業大多經歷了從被質疑到逐漸被認可，再到近兩年被熱烈追捧的過程，一步步用實力證明了IP運營能力、賦予文化價值的能力。“從投資角度，我們要在比較早期的時候發掘到這些標的，首先必須理解年輕人，理解年輕人看重的悅己消費、情緒價值消費。”
“一方面，我經常會做草根調研，到一線去觀察這些新消費企業店鋪的客流量、來往顧客的特點等等，我自己也會買，比較能接受新興消費，也認可消費趨勢在變化；另一方面，我尊重事實與數據，從財報來看，我們能夠明顯看到相關企業的營收、利潤都是持續向好的，毛利率也很高。這就是我們能夠在比較早期就布局投資的原因。”曲少杰稱。
排版：王璐璐
校對：彭其華
