證券時報網
王一鳴
2025-05-09 20:53
“匯金系”券商股權劃轉取得重要進展。
5月7日至8日，東興證券（601198.SH）與信達證券（601059.SH）相繼發布公告，宣布其控股股東的股權變更已獲國家金融監督管理總局（以下簡稱“金融監管總局”）批準。其此次變更后，東興證券、信達證券的實際控制人將由財政部變更為中央匯金投資有限責任公司（以下簡稱“中央匯金”）。
具體來看，財政部將其所持有的中國東方488.30億股股權（占比為71.55%）全部劃轉至中央匯金。因中國東方持有上市公司東興證券的股份，中央匯金間接持有東興證券。
公告還披露，截至該報告書簽署日，中國東方直接持有東興證券14.55億股股份，并通過其控制的北京東富國創投資管理中心（有限合伙）間接持有453.95萬股股份，直接和間接合計持有東興證券14.59億股股份，占東興證券已發行股份總數的45.14%。
信達證券公告稱，財政部擬將其持有的全部中國信達股權無償劃轉至中央匯金。劃轉完成后，公司實際控制人將由財政部變更為中央匯金。
今年2月，三大金融資產管理公司（AMC）中國東方、中國信達和中國長城相繼發布公告，宣布其控股股東財政部將通過無償劃轉的方式，將所持有的全部公司股份劃轉至中央匯金。自此，匯金系券商陣容變動再引市場關注。
在劃轉完成前，中央匯金旗下的證券公司已有四家，分別為中金公司（601995.SH）、中信建投證券（601066.SH）、中國銀河證券（601881.SH）和申萬宏源證券（000166.SZ）。
“此次劃轉的核心意義在于落實黨和國家機構改革方案，強化AMC的核心使命，即不良資產處置。近年來，AMC在追求多元化發展過程中逐漸偏離主業，例如中國信達2023年年報顯示，其其他金融工具公允價值變動和利息收入大幅增長，而傳統不良資產處置業務收入下滑。因此，劃轉的目的是讓AMC回歸主業，由中央匯金統一管理。”有券商非銀首席分析師指出。
他進一步解釋，參考美國投行整合經驗，行業集中度提升是必然趨勢。當前中國證券業CR10（前十大券商集中度）上升為65%，但仍低于美國的75%，通過并購重組形成3-5家全棧式服務的超級券商是政策與市場的共同選擇。在監管層“打造一流投行”的戰略指引下，匯金系券商整合已具備明確的政策基礎與市場邏輯。金融監管總局批準股權劃轉后，下一步可能推動匯金系內部業務協同方案落地。
截至目前，匯金系券商中頭部券商包括中金公司（匯金直接持股40.11%）、中國銀河（中央匯金通過中國銀河金控與證金公司間接持股48.20%）、申萬宏源（匯金通過申萬宏源集團100%控股）、中信建投（匯金持股30.76%為第二大股東）。
AMC系券商中包括信達證券（中國信達持股78.67%，匯金通過控股中國信達間接控制）、東興證券（東方資產持股45.14%，匯金通過控股東方資產間接控制）、長城國瑞證券（長城資產持股67%，匯金通過控股長城資產間接控制）。
此外還有光大證券（601788.SH），匯金通過光大集團、中證金融及光大控股合計影響48.70%股權。
這一調整標志著中央匯金作為國有金融資本統一管理平臺的職能強化。通過整合原屬財政部管理的三家AMC旗下券商，匯金系券商總資產規模突破4萬億元，占行業總資產近20%。
隨著中央匯金持有的券商牌照數量增加，市場對券商整合的預期日益增強。“股權劃轉的完成，匯金系券商的股權調整有望推動證券行業新一輪并購。”中信證券研究部金融產業首席分析師田良表示，“本次股權劃轉是對于2023年3月印發的《黨和國家機構改革方案》的進一步落實。”
匯金系券商股權劃轉的完成，標志著中國證券行業整合進入“國家隊主導”的新階段。“后續關注證券行業同一實控人下行政化與市場化并購主線。劃轉完成后，中央匯金實現AMC業務集中，提升國有資本配置效率。作為國有金融資本受托管理機構，匯金分別持有中國信達、東方資產與長城資產58.00%、71.55%、和73.53%的股份。”田良稱。
