證券時報網
2025-05-09 19:43
在凈息差收窄的挑戰下，投資收益成為銀行營收的重要增長點。
《國際金融報》記者注意到，2024年，A股42家上市銀行中，36家銀行投資收益大幅提升，張家港行等4家城農商行投資收益翻倍。2025年一季度，投資收益對銀行業績的貢獻繼續處于高位，占比明顯提升。
受訪專家指出，市場環境的不確定性、利率波動、監管政策變化等因素使銀行高投資收益的可持續性面臨一定挑戰。3月底以來債市利率再次下行，預計全年利率波動加劇，其他非息收入仍是銀行業績最重要的擾動因素。
去年投資收益大增
2024年，上市銀行投資收益持續增長。
《國際金融報》記者梳理A股上市銀行年報注意到，過去一年中，42家銀行共實現投資收益約5559.06億元。其中，八成以上銀行的投資收益同比正增長，多家機構實現倍增，在凈息差收窄的環境下，大大支撐了非利息凈收入乃至營收的增長。
具體來看，地方性銀行投資收益普遍增長更快。張家港行、廈門銀行、紫金銀行和貴陽銀行均實現收益翻番，排在上市銀行的前四位，增速分別達到176.81%、121.14%、108.10%和101.35%。上海銀行、渝農商行和瑞豐銀行（銀行口徑）雖未能實現翻倍增長，但增速也高達90%以上。
從年報中的說明內容來看，銀行投資收益的增長大多歸因于債券投資。
例如，張家港行在年報中解釋道，該行投資收益增長的主要原因“系債券交易賬戶規模大幅增加所致”。廈門銀行則指出，主要系公司合理安排債券投資結構及久期，有效把握市場節奏，交易性收入同比有明顯提升。記者注意到，該行與投資收益關聯緊密的公允價值變動損益也同比增長了280.63%。
工商銀行、南京銀行等6家銀行未能實現投資收益正增長。值得關注的是，從具體數據來看，南京銀行投資收益增速為負主要是由于交易性金融資產減少20.83%，但債權投資和其他債權投資分別增長121.51%和50.24%，公允價值變動收益大幅增長329.48%。
盤點年報數據，記者發現，多家非利息凈收入增速在50%以上的銀行在年報中強調了投資收益的支撐作用。
2024年，浙商銀行其他非利息凈收入同比增長61.69%。年報顯示，主要是由于加強市場研判和專業能力建設，把握債市收益率下行機會，交易性金融資產業務收益較好。上海銀行非利息凈收入增幅為57.75%，主要是把握市場利率波段，加快金融資產流轉，帶動投資收益同比增長較快。
投資收益對銀行收入的支撐作用仍在延續。
東北證券銀行業首席分析師戚星對記者指出，2025年一季度，投資收益快速增長，在營收中的占比提升明顯。42家上市銀行共實現利息凈收入、手續費及傭金凈收入、投資收益占營收比例分別為70.80%、15.67%、11.62%，較上年末分別提升0.05、0.16、2.56個百分點，其他業務收入占比下滑。
廣發證券銀行業首席分析師倪軍表示，2025年一季度投資收益對銀行業績貢獻保持高位，42家上市銀行中，國有大行、股份行、城商行、農商行投資收益占歸母凈利潤的比例分別為16.07%、46.06%、65.27%、49.57%。
可持續性面臨挑戰
為何上市銀行投資收益去年實現大幅增長？
“2024年整體金融市場環境相對穩定，部分投資領域表現良好，為銀行帶來了較好的投資機會。”排排網財富理財師姚旭升對記者分析道，“與此同時，銀行加大了對非利息收入的重視，優化投資組合，增加了對高收益資產的配置，在投資過程中注重風險控制，有效降低了投資風險，提高了最終收益。”
債市波動加劇，銀行通過增厚投資收益以支撐增收是否長期可持續？記者注意到，多家銀行在一季報中表示，受到債券利率快速上行的影響，債券類資產公允價值變動收益同比減少。
倪軍指出，整體來看，2024年末上市銀行營收和利潤增速較前三季度有所回暖，主要邊際正貢獻來自息差降幅收窄、其他非息收入高增。去年年底長債利率大幅下行，金市投資收益成為2024年業績最主要的貢獻因素之一。2025年一季度，A股上市銀行合計非息收入同比增速為-1.87%，較2024年末回落8.6個百分點，其他非息收入是業績重要擾動項。
“2025年一季度，上市銀行經營景氣度較上年末明顯承壓，主要是一季度重定價壓力集中釋放影響下，以及息差回落與債市利率回調背景下，金市投資形成拖累。國有大行得益于投資類資產占比、其他非息收入占比較低，非息收入增速較為穩定，城農商行投資類資產占比較高，非息收入波動較大。”倪軍進一步分析指出，“3月底以來債市利率再次下行，預計全年利率波動加劇，其他非息收入仍是業績最重要的擾動因素。預計投資收益占比較低、其他綜合收益存量浮盈較厚的銀行，業績更穩健。”
姚旭升認為，銀行高投資收益的可持續性面臨一定挑戰。市場環境的不確定性、利率波動、監管政策變化等因素都可能影響銀行的投資收益。
“隨著市場競爭的加劇，銀行需要不斷提升自身的投資管理能力和風險控制能力，通過持續優化投資策略、加強風險管理、拓展多元化的投資渠道，力求在一定程度上保持投資收益的穩定增長。”姚旭升最后建議道。
