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證券時報記者 陳霞昌

“股神”巴菲特在今年的伯克希爾·哈撒韋股東大會上宣布，將于年底將公司CEO職位交給格雷格·阿貝爾。突然官宣的“退休”，引發了全球投資者的關注。作為價值投資的旗手，巴菲特即將結束其輝煌的投資生涯，但他的投資哲學將繼續在行業內發揮影響。

巴菲特的投資生涯是一部教科書級的財富創造史。1965年，當他接手伯克希爾時，這家紡織廠市值僅有470萬美元并且瀕臨破產。如今伯克希爾旗下擁有80余家子公司，覆蓋保險、能源、鐵路等關鍵領域，構建了全球罕見的“產融結合”商業版圖，市值高達1.16萬億美元。根據伯克希爾公司2024年年報披露的數據，過去60年，伯克希爾公司股價累計漲幅超過5.5萬倍，年化復合收益率19.9%，遠超標普500指數的10.4%。

這種成就的背后，是對價值投資的極致踐行。巴菲特早期師從格雷厄姆，專注于“撿煙蒂”式投資。后來在芒格的啟發下，他轉向“以合理價格買入偉大企業”。他獨創的“護城河”理論，將品牌力、網絡效應、成本優勢等無形資產納入估值體系，徹底改變了傳統的財務分析框架。如今，伯克希爾手握超過3000億美元現金儲備。

縱觀巴菲特的投資生涯，其投資哲學可以濃縮為4個關鍵詞：能力圈，只投資自己理解的領域；逆向投資，在別人貪婪的時候恐懼，在別人恐懼的時候貪婪；安全邊際，即永遠為估值留出容錯空間；長期持有，好公司值得陪伴一生。

在2025年股東大會上，巴菲特再次強調：“我寧愿要模糊的正確，也不要精確的錯誤。”這種哲學在科技浪潮中尤為珍貴——當AI成為全球焦點時，巴菲特坦言“不懂技術”，并堅守消費、能源等傳統領域。這種克制，恰恰是價值投資的精髓。在他的影響下，價值投資逐漸從邊緣理論變為業內共識，長期主義從反直覺策略變為普世智慧。

格雷格·阿貝爾將從巴菲特手里接過的不僅是伯克希爾CEO的職務，更是一套歷經半個多世紀淬煉的商業哲學。巴菲特留給世界的，是比黃金更珍貴的啟示：在喧囂的市場中，保持理性與耐心，終將收獲時間的玫瑰。