券商中國
時謙
2025-05-07 15:02
證券時報記者 阮潤生
2024年A股年報披露季收官，半導體行業上市公司呈現溫和復蘇態勢。證券時報·e公司記者統計發現，去年A股半導體行業上市公司營業收入約合6022億元創新高，北方華創接替中芯國際成為A股半導體“盈利王”；另外，全行業庫存“堰塞湖”得到有效化解，經營效率顯著提升，人工智能開始顯著助推數字芯片設計等環節上市公司業績。
存貨周轉優化
在人工智能逐步落地、消費電子復蘇以及國產替代深化等因素帶動下，A股半導體行業營收規模再創新高，營收增速超過凈利增速，運營效率得到整體提升。
按照申萬行業劃分，2024年A股半導體行業上市公司實現營業收入6022億元，歸母凈利潤353億元，同比增長約13%，銷售毛利率中位數比上年度下降約兩個百分點至31%。
另外，今年一季度行業歸母凈利潤約合79億元，同比增長約15%，盈利增速有所提升。
細分行業中，數字芯片設計、集成電路封測以及半導體設備行業業績復蘇顯著，去年歸母凈利潤同比增長，但模擬芯片、分立器件、集成電路制造以及材料盈利增速下滑，產能爬坡折舊壓力大、部分細分賽道競爭惡化、研發費用增長等成為拖累業績主要因素。
進一步來看，隨著半導體行業逐步復蘇，整體庫存消化節奏加速，經營活動現金流凈額增長。盡管去年行業存貨整體同比增長約兩成，但是存貨周轉天數均值從上年度194天回落至168天，經營活動現金流凈額則同比提升約13%。
通富微電高管在業績說明會上介紹，去年公司加強應收賬款管理，優化信用政策，應收賬款周轉天數從去年期初77天縮短至期末的52天，并優化存貨管理，建立合理、健全的倉儲管理制度，存貨周轉天數從去年期初75天縮短至期末的42天。通富微電去年實現歸母凈利潤6.78億元，同比增長近三倍。
另外，艾為電子高管在近日接受機構調研中指出，當前存貨周轉天數132天，同比改善32天，是近年來歷史最優水平。去年公司歸母凈利潤2.55億元，同比增長近四倍。
設備端“含金量”提升
以歸母凈利潤規模為維度分析，A股半導體設備廠商“含金量”提升，盈利能力顯著提升。
個股中，長期穩坐半導體“盈利王”的集成電路制造龍頭中芯國際，去年被半導體設備龍頭北方華創以56億元歸母凈利潤規模趕超，其次是韋爾股份和海光信息盈利規模居前，另外中微公司與盛美上海作為設備廠商也挺進行業前十。
半導體測試設備商長川科技在設備賽道中盈利增速居前，去年歸母凈利潤實現4.58億元同比增長9倍，并在今年一季度實現26倍增長。據介紹，去年行業回暖，市場需求旺盛，公司設備銷售量較上年增長近七成。另外，公司集成電路高端智能制造基地項目建設完成，計劃于2025年第二季度正式投產。
測試廠商華峰測控高管介紹，先進封裝技術，AI、5G、物聯網等應用，持續帶動了測試設備的需求提升，預計今年AI相關國產大算力、高端模擬芯片測試需求呈增長態勢。
半導體設備也帶動上游設備零部件廠商業績，先鋒精科去年歸母凈利潤約2億元，同比增長166.52%。公司表示盈利大幅增長主要受益于國內半導體行業市場需求回暖及半導體設備關鍵零部件國產替代加速，公司營業收入增長，產能利用率提升，攤薄了固定成本，帶動公司利潤增長。
綜合訂單和客戶反饋，先鋒精科表示2025年中國半導體設備市場整體還處于上升周期。
據記者統計，半導體設備行業去年合同負債約30億元，同比增長約36%，存貨周轉天數縮減至429天。
AI業務迎來業績兌現期
細分行業中，以數字芯片為代表的芯片設計廠商呈現了強勢復蘇態勢，率先兌現人工智能應用落地紅利。統計顯示，數字芯片行業去年歸母凈利潤同比勁增約2倍達到136億元，且行業銷售毛利率連續提升，一季度均值達到35.82%。在人工智能概念催化下，海光信息與寒武紀-U已經新晉為半導體市值頭部梯隊。
作為國產處理器頭部企業，海光信息去年歸母凈利潤19.31億元，同比增長約五成；今年一季度公司歸母凈利潤同比增長約75%，合同負債持續擴展，從去年底9億元增至今年一季度32億元。
寒武紀-U作為A股算力龍頭也受益于人工智能應用落地，今年一季度公司營收實現11.11億元，規模幾乎追平去年全年，歸母凈利潤同比扭虧實現3.55億元，繼去年第四季度扭虧后再度實現盈利，公司合同負債也環比增加。
端側人工智能個股也迎來業績爆發。瑞芯微去年歸母凈利潤實現5.95億元，同比增長3.41倍；今年一季度，公司實現歸母凈利潤2.09億元，同比增長約2倍。瑞芯微高管指出，以DeepSeek為代表的國內AI大模型技術開源化，為邊緣、端側的AIoT快速發展帶來全新機遇，公司受益于電子行業復蘇以及端側應用爆發，汽車電子、機器視覺等領域增長迅猛。
對于芯片設計行業，盈利基本盤還是來自于智能手機等消費電子復蘇與升級。
主營高性能CMOS圖像傳感器芯片的思特威-W盈利增速在全部半導體行業中問鼎，去年公司歸母凈利潤同比增長近27倍至3.93億元，公司應用于高階旗艦手機5000萬像素產品等出貨量均同比大幅上升，汽車電子、智慧安防等銷售也大幅提升。
圖像傳感器龍頭韋爾股份盈利也大幅增長，去年公司歸母凈利潤同比增長近5倍至約33億元，毛利率水平持續提升。公司介紹，去年圖像傳感器來自智能手機及汽車市場的營業收入增速明顯，貢獻了圖像傳感器業務超八成的收入規模；另外，來自新興市場、物聯網、醫療等應用市場的收入也實現了高速增長。
在存儲行業周期復蘇與漲價催化下，德明利去年盈利同比增長13倍，增速位居全行業第二，兆易創新同比增長近6倍。
