證券時報
張達
2025-05-07 22:31
憑借大眾化定位和舒適性優勢在全球鞋類市場“殺”出重圍的斯凱奇（NYSE:SKX），于當地時間5月5日突然宣布私有化決定。作為全球第三大運動鞋零售商、兩度入選《財富》500強的行業巨頭，這一舉措引發市場震動。
《每日經濟新聞》記者注意到，就在不久前，包括耐克、阿迪達斯、斯凱奇在內的76家鞋企聯名致信白宮，請求豁免所謂的“對等關稅”，因為新關稅政策已對平價鞋企構成“生存威脅”，若政策持續，部分企業恐面臨倒閉風險。
新關稅政策下，一雙原本售價1100元的球鞋，如今消費者要支付近1700元，這讓主打“高性價比”的斯凱奇陷入兩難境地。機構普遍認為，斯凱奇選擇此時私有化，實為規避上市公司監管壓力，以便在關稅風波中掌握更大的經營自主權。
圖片來源：每日經濟新聞（資料圖）
隨即，“斯凱奇宣布退市”引爆微博、百度熱搜。
斯凱奇獲3G資本溢價收購 新老板是巴西首富
2024年，斯凱奇銷售額近90億美元（約合人民幣650億元），同比增長12%。過去五年，公司營收幾乎翻了一番。作為斯凱奇最大的海外市場，中國市場的高速發展起到了關鍵作用。
不過，今年斯凱奇在中國表現不佳。在剛過去的2025財年第一季度，斯凱奇實現了創紀錄的24.1億美元季度銷售額，其中，國際銷售額占比達65%。按區域看，歐洲、中東和非洲地區銷售額增長了14%，美洲地區銷售額增長了8%。亞太地區銷售額則下降了3%，但如果不包括中國，銷售額則增長了12%。
“我們相信斯凱奇在中國擁有巨大的增長機會，并將繼續在產品、市場營銷和基礎設施方面進行投資，以擴大和支持我們的業務?！睂τ趤喬珔^的成績單，公司首席運營官大衛·溫伯格（David Weinberg）當時表示。
就在公布一季報的同時，斯凱奇還撤回了2025年全年的業績預測，理由是“全球貿易政策帶來的經濟不確定性”。
此次3G Capital（以下簡稱3G資本）將以每股63美元的現金收購斯凱奇，較公司15天成交量加權平均股價溢價30%。據公司官網披露的信息，交易完成后，斯凱奇將成為一家私人控股公司，并將繼續執行其正在推行的戰略舉措，包括設計創新產品、國際市場拓展、直接面向消費者渠道的擴張、國內批發業務增長以及對全球分銷、基礎設施和技術的戰略投資。
該交易預計將于第三季度完成。除了每股63美元的全現金收購外，交易還包含一項選擇權，即斯凱奇現有股東可選擇獲得每股57美元的現金以及新成立的斯凱奇母公司一份不可轉讓的股權。
據悉，公司將繼續由董事長兼首席執行官羅伯特·格林伯格（Robert Greenberg）、總裁邁克爾·格林伯格（Michael Greenberg）以及現有管理團隊的其他成員領導。
斯凱奇由格林伯格（Greenberg）于1992年創立，總部位于加州曼哈頓海灘，最初在加州銷售伐木靴，后來拓展成人和兒童運動鞋業務。此后，斯凱奇進軍跑步、高爾夫和足球等多個運動類別，其舒適款式的鞋類價格低于耐克和阿迪達斯等競爭對手。斯凱奇目前是全球最大的由創始人領導的消費品公司之一。格林伯格持有價值11億美元的斯凱奇股份。
CEO羅伯特·格林伯格稱，3G資本在助力一些全球最具標志性的消費品企業取得成功方面擁有卓越的成就。
公開信息顯示，3G資本是一家總部位于紐約、源自巴西的私募股權公司，以交易數量少但規模大而聞名，并且注重長期運營。據悉，3G資本成立于2004年，由被稱為“巴西三雄”的雷曼、斯庫彼拉和特萊斯共同創立，這個名字源自葡萄牙語“three garotos”，意為“三個男孩”。這三人目前都是巴西前五大富豪。其中，雷曼是巴西首富，他畢業于哈佛大學經濟學院，年輕時曾是優秀的網球運動員，先后五次拿過巴西冠軍并躋身溫布爾登網球公開賽。3G資本成立后，因其相繼收購百威啤酒、漢堡王、卡夫享氏等公司，在食品和飲料領域的投資而聞名。
5月5日，斯凱奇股價一度飆升25%，創下七年多來最高盤中漲幅。
應對貿易戰選擇私有化？與耐克、阿迪等聯名請愿豁免關稅
此次私有化交易宣布前，斯凱奇股價今年已累計下跌28%。
在5月2日提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件中，斯凱奇特別警告全球貿易政策變化正對其業務構成重大風險。斯凱奇稱，2024財年，美國市場貢獻了公司38%的全球銷售額，但美國政府近期對中國、越南等主要采購地加征的關稅，可能導致產品成本顯著上升、利潤率下降。
公司表示，關稅的不可預測性不僅增加了運營風險，還可能通過價格上漲抑制消費需求。目前，斯凱奇正通過調整采購地、與供應商談判及優化定價策略等措施應對，但公司坦言無法保證能完全抵消負面影響?！半S著貿易摩擦持續，美國及其他國家可能出臺更多限制措施，這將為公司業績帶來更大不確定性?！?/p>
公司提交SEC的文件截圖
而就在不久前，美國鞋類分銷商和零售商協會致信白宮，請求豁免所謂的“對等關稅”，稱關稅政策對鞋類行業構成了“生存威脅”。包括耐克、阿迪達斯、斯凱奇和安德瑪在內的76家知名鞋企共同簽署了這封請愿信。
信中指出，以平價鞋款為主營業務的企業首當其沖，既無力消化驟增的關稅成本，也難以通過漲價將成本完全轉嫁給消費者。該協會表示，若政府不及時撤銷相關關稅措施，大量企業將面臨倒閉風險。據悉，由于關稅政策的不確定性，眾多鞋企已暫停下單，這可能導致美國市場在短期內出現鞋類商品供應短缺的局面。
此次斯凱奇的私有化決策被視為應對貿易戰的戰略性調整，通過退市擺脫上市公司財務披露約束，獲得更大的經營自主權。在CEO羅伯特?格林伯格的領導下，這家全球第三大運動鞋制造商將能更靈活地調整供應鏈和定價策略，規避關稅影響。
分析認為，私有化不僅幫助公司避開短期業績壓力，更使其能在貿易緊張和宏觀經濟不確定性加劇的背景下，專注于長期戰略布局，實施更具前瞻性的業務調整。
