證券時報
王軍
2025-05-08 21:30
5月7日，中國人民銀行與中國證監會聯合發布了關于支持發行科技創新債券有關事宜的公告。該公告明確提出，具備豐富投資經驗、出色管理業績以及優秀管理團隊的股權投資機構，今后可發行科技創新債券。所募集資金能夠用于私募股權投資基金的設立、擴募等關鍵環節。這一政策的出臺，意味著創投機構的募資渠道得到進一步拓寬，將有更多債券市場資金與股權市場資金匯聚在一起，共同為科創企業的發展提供有力支持。
據證券時報記者了解，深圳頭部創投機構東方富海已申請試點科技創新債券。若發行成功，將成為首家參與試點的民營創投機構。屆時，所募集資金會投向創投基金、股權投資及置換出資等重要領域。
事實上，創投機構發債并非新鮮事。在2017年至2023年間，政策層面先后推出了“雙創債”“科創債”“混合型科創票據”等多種金融工具，不少股權投資機構借助這些工具發債募資，獲得了更為充足的資金，用于投資科技創新領域。
當前募資難的問題依然存在，地方國資已成為一級市場股權投資的主要資金來源。在此背景下，支持股權投資機構發行科創債具有重要意義。一方面，此舉有助于投資機構適當減少對政府性資金的過度依賴，增強自身募資的自主性；另一方面，能夠進一步引導債券資金流向科技創新領域。這不僅對構建與科技創新相適配的科技金融體制有著積極作用，在全球金融創新領域也具備一定的借鑒價值。
但記者梳理近年創投機構發債情況時發現，創投圈的發債主體以國資背景的創投機構以及地方產業投資集團為主，民營創投機構占比較少。而且，民營創投機構的發債綜合成本普遍高于國有投資機構。
早在今年3月份，債券市場“科技板”即將推出的消息在創投圈引發了熱烈討論。不少機構紛紛召開會議，深入研討自身是否符合發債條件，力圖抓住這一政策紅利。而發行利率、綜合成本、債券期限等關鍵指標能否取得進一步突破，成為大家關注的焦點。
記者從知情人士處獲悉，東方富海此次發行科技創新債，有望打破此前民營創投機構發債面臨的一些“瓶頸”。在降低發行成本、延長債券期限、風險分擔等多個關鍵方面都將取得顯著進展。
值得一提的是，為支持股權投資機構發行長期限的科創債，相關部門此次專門創設了科技創新債券風險分擔工具。據記者了解，此次創投機構發債將創新采用“央地協同、風險共擔”的雙重增信模式。即由央企擔保機構和地方擔保機構共同構建“雙保險”機制，攜手分擔債券投資人的投資風險。這一創新模式不僅能夠有效降低創投機構的發債成本，還將活躍科創債交易市場。
可以預見，隨著股權投資機構科創債的陸續落地，股權投資市場社會化募資難的問題有望逐步得到緩解。而隨著民營創投發債成本的進一步降低、債券期限的進一步拉長，中小科技企業將有機會獲得更多與自身發展周期相匹配的資金支持。這將為科技創新源源不斷地注入 “金融活水”，助力科技創新事業蓬勃發展。
校對：李凌鋒
