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在上市豬企披露的2024年年報(bào)中，期貨日?qǐng)?bào)記者發(fā)現(xiàn)，?中國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷從“周期主導(dǎo)”到“效率制勝”的變革?。2024年，以牧原股份、溫氏股份為代表的上市豬企，營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比均實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。在經(jīng)歷非洲豬瘟后的劇烈波動(dòng)和2021—2022年的深度虧損后，降本增效已成為目前生豬行業(yè)發(fā)展的主旋律。

^{表為上市豬企2024年業(yè)績(jī)}

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2024年每頭出欄生豬實(shí)現(xiàn)盈利214元，相比2023年的虧損76元明顯回暖。生豬市場(chǎng)整體價(jià)格回升為上市生豬養(yǎng)殖企業(yè)的業(yè)績(jī)改善提供了重要支撐。與此同時(shí)，隨著玉米、豆粕等飼料價(jià)格的下行，成本端也為豬企盈利提供了一定空間。

在農(nóng)業(yè)農(nóng)村部生豬產(chǎn)業(yè)監(jiān)測(cè)預(yù)警首席專家王祖力看來，上市豬企盈利水平改善的驅(qū)動(dòng)力來源于兩方面：一方面，2024年是生豬價(jià)格的周期性上行期。2023年年初到2024年的一季度，生豬產(chǎn)能持續(xù)去化，導(dǎo)致出欄量減少，帶來了2024年生豬價(jià)格的上漲。另一方面，生豬養(yǎng)殖成本下降。行業(yè)養(yǎng)殖水平和生產(chǎn)效率提升，且飼料原料價(jià)格下跌。

事實(shí)上，近幾年國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖行業(yè)集中度有所提升。公開數(shù)據(jù)顯示，2024年我國(guó)生豬出欄量前十的上市公司合計(jì)出欄約15577萬頭，占全國(guó)生豬總出欄量的比例約為22%，較2023年有所提升。

“2024年以來，隨著規(guī)模企業(yè)的占比增加，規(guī)模企業(yè)的產(chǎn)能對(duì)整個(gè)行業(yè)的影響力持續(xù)增強(qiáng)，這是行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的結(jié)果。”濟(jì)南大地智庫研發(fā)總監(jiān)梁城強(qiáng)表示。

王祖力表示，生豬養(yǎng)殖行業(yè)集中度的提升，并不意味著規(guī)模化養(yǎng)殖已成為行業(yè)盈利的核心邏輯，但是規(guī)模化養(yǎng)殖水平的提升，已經(jīng)成為行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)因素。一方面，規(guī)模化養(yǎng)殖場(chǎng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)行為總體相對(duì)穩(wěn)定，不會(huì)因?yàn)樾星椴▌?dòng)而大幅度調(diào)整養(yǎng)殖規(guī)模。另一方面，規(guī)模化水平提升帶來了行業(yè)養(yǎng)殖水平和生產(chǎn)效率的快速提升。

頭部企業(yè)普遍通過飼料配方優(yōu)化、疫病防控體系升級(jí)和智能化設(shè)備應(yīng)用，將成本控制能力轉(zhuǎn)化為穿越周期的“護(hù)城河”。牧原股份年報(bào)顯示，2024年公司生豬養(yǎng)殖完全成本約14元/千克，較行業(yè)平均水平低約10%，成本優(yōu)勢(shì)凸顯。

此外，頭部企業(yè)通過全產(chǎn)業(yè)鏈布局對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。例如，神農(nóng)集團(tuán)進(jìn)一步拓展飼料業(yè)務(wù)，形成跨周期業(yè)務(wù)組合；溫氏股份“肉豬+肉雞”的雙輪驅(qū)動(dòng)模式，使其在豬價(jià)低迷期仍能維持現(xiàn)金流穩(wěn)定；包括牧原股份在內(nèi)的多家豬企均實(shí)施生豬全產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展戰(zhàn)略，改變傳統(tǒng)豬企“重養(yǎng)殖、輕加工”的盈利模式。

記者注意到，科技正在重構(gòu)生豬養(yǎng)殖行業(yè)的生產(chǎn)范式。?2024年，超70%的頭部豬企研發(fā)投入增速超10%。例如，新五豐通過加大液態(tài)發(fā)酵飼料技術(shù)的推廣應(yīng)用，改善育肥豬生長(zhǎng)性能，降低增重成本；牧原股份自主研發(fā)新風(fēng)空氣過濾系統(tǒng)、獨(dú)立通風(fēng)系統(tǒng)、智能環(huán)控系統(tǒng)、智能飼喂系統(tǒng)等，提升養(yǎng)殖效率，降低養(yǎng)殖成本，助推行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。可以說，生豬養(yǎng)殖行業(yè)正從勞動(dòng)密集型向數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)型轉(zhuǎn)變，生物安全、環(huán)境控制等環(huán)節(jié)的數(shù)字化投入成為新的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)。

豬價(jià)上漲是否會(huì)引發(fā)新一輪的產(chǎn)能擴(kuò)張，成為行業(yè)未來關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)此，王祖力表示，從2024年以來生豬行情的波動(dòng)來看，豬價(jià)的快速上漲并沒有引發(fā)新一輪的產(chǎn)能擴(kuò)張。

“2024年生豬價(jià)格一度升至20元/千克以上，但是在生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案的引導(dǎo)下，養(yǎng)殖場(chǎng)和養(yǎng)殖戶總體保持了謹(jǐn)慎和理性的情緒，并沒有大幅度擴(kuò)張產(chǎn)能，本輪生豬產(chǎn)能增長(zhǎng)幅度僅為2.3%，明顯低于前幾輪生豬產(chǎn)能擴(kuò)張幅度。2024年4月以來全國(guó)能繁母豬存欄量總體保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，這會(huì)帶來2025年生豬出欄量的趨勢(shì)性增長(zhǎng)。從豬周期的角度來講，2025年應(yīng)該是豬周期的下行階段。但是考慮到去年以來生豬產(chǎn)能增長(zhǎng)幅度有限，2025年豬價(jià)大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)不高。”王祖力說。

不過，梁城強(qiáng)表示，由于當(dāng)前價(jià)格處于合理利潤(rùn)區(qū)間內(nèi)，不排除有產(chǎn)能未釋放的養(yǎng)殖集團(tuán)，今年會(huì)適當(dāng)增加養(yǎng)殖設(shè)備的利用率，提高未釋放的存量產(chǎn)能。“當(dāng)前處于豬周期的合理利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)的小增量周期階段，不排除后期有大企業(yè)以數(shù)量換利潤(rùn)，增加產(chǎn)能投放。”他說。